Wie du früher an dein Geld kommst
Der Zweitmarkt & Liquidität
Der Zweitmarkt lässt dich Kredite vor der Fälligkeit verkaufen, aber nur, wenn sich ein Käufer findet. Erfahre, was der vorzeitige Ausstieg wirklich kostet und warum Liquidität genau dann verschwindet, wenn du sie brauchst.
Was der Zweitmarkt ist
Ein Zweitmarkt ist ein Marktplatz innerhalb einer Plattform, auf dem Anleger bestehende Kreditanteile vor der Fälligkeit untereinander kaufen und verkaufen. Kreditnehmer und Kreditanbahner ändern sich nicht, nur wem die Forderung gehört. Kredite werden mit einem Abschlag, zum Nennwert oder mit einem Aufschlag auf ihren ausstehenden Wert bepreist.
Preis und Rendite sitzen auf einer Wippe, genau wie bei Anleihen. Kaufst du einen Kredit günstig, mit Abschlag, steigt deine Rendite; zahlst du einen Aufschlag, sinkt sie. Der Abschlag ist schlicht der Preis, den ein Verkäufer für den schnellen Ausstieg zahlt.
Abschlag: unter Wert
Verkaufe einen 100-€-Kredit mit 3% Abschlag für 97 €, um schnell auszusteigen oder einen riskanten Kredit loszuwerden. Für den Käufer erhöht der niedrigere Preis die effektive Rendite.
Nennwert: zum Wert
Ein 100-€-Kredit wird für 100 € verkauft, ohne Anpassung. Üblich für frische, laufende Kredite in einem ausgewogenen Markt.
Aufschlag: über Wert
Ein begehrter, hochverzinster Kredit kann über Wert verkauft werden, etwa 100 € für 102 €. Der Käufer zahlt drauf, was seine effektive Rendite senkt.
Das Liquiditätsspektrum
Der Zweitmarkt ist nur eine Sprosse auf einer Leiter. Wie schnell du eine P2P-Anlage wieder zu Geld machen kannst, hängt davon ab, wo sie steht. Und in einer Krise rutscht alles auf einen Schlag ein oder zwei Sprossen nach unten.
Produkte mit Sofortzugriff
Auf AbrufGepoolte Produkte lassen dich unter normalen Bedingungen jederzeit abheben, finanziert durch frisch zufließendes Geld.
Beispiel: Bondora Go & Grow
Aktiver Zweitmarkt
Stunden bis TageVerkaufe deine Kredite an andere Anleger, indem du einen kleinen Abschlag plus eine Gebühr akzeptierst. Das geht schnell, solange es reichlich Käufer gibt.
Beispiel: Mintos in ruhigen Märkten
Nur Rückkauf
~30–90 TageKein Verkauf an andere Anleger möglich. Geld kommt nur, wenn ein überfälliger Kredit den Rückkauf-Auslöser erreicht und der Kreditanbahner ihn zurückkauft, sofern er zahlungsfähig ist.
Beispiel: Debitum, Kurzfristkreditgeber
Gebunden bis zur Fälligkeit
Volle KreditlaufzeitGar kein vorzeitiger Ausstieg. Dein Kapital ist gebunden, bis der Kredit planmäßig zurückgezahlt wird.
Beispiel: Endfällige Immobilienkredite
In Rückforderung
Monate bis JahreEin ausgefallener Kredit, den niemand kaufen will. Du wartest den Inkassoprozess oder den Verkauf der Sicherheit ab und hoffst, dein Kapital zurückzubekommen.
Beispiel: Immobilienkredite in Abwicklung
Das Etikett, das eine Plattform einem Produkt gibt, zählt weniger als eine Frage: Wird an dem Tag, an dem du verkaufen musst, tatsächlich ein Käufer da sein? In einer Krise lautet die Antwort meist Nein.
Die gefährlichste Annahme im P2P
Häufige Annahme
"Es gibt einen Zweitmarkt, also komme ich jederzeit an mein Geld."
Die Realität
Der Zweitmarkt bietet nur dann Liquidität, wenn jemand kaufen will. In ruhigen Zeiten ist das leicht. Aber im März 2020 verschwanden die Käufer auf Mintos für Monate: Verkaufsaufträge stauten sich, Abschläge weiteten sich stark aus und ein Großteil des Marktes war eingefroren oder ausgesetzt. Liquidität ist eine Marktbedingung, keine Plattform-Garantie, und sie ist genau dann am knappsten, wenn du am dringendsten verkaufen willst.
Das Fazit
Ein Zweitmarkt ist kein Notgroschen. Investiere kein Geld, das du zu einem festen Termin brauchen könntest.
Was der vorzeitige Ausstieg wirklich kostet
Der Preis der Liquidität ist der Abschlag, den du akzeptierst, plus etwaige Gebühren. Manchmal ist das günstig; manchmal kostet es alles. Drei Varianten, wie es ausgeht:
Schnelles Geld, ruhiger Markt
Du bietest laufende Kredite über 1.000 € mit 1% Abschlag an. Ein Käufer nimmt sie, abzüglich einer Verkäufergebühr von rund 0,85%.
Schnäppchenjagd
Du kaufst einen 100-€-Kredit, der 45 Tage überfällig, aber rückkaufgedeckt ist, mit 8% Abschlag. Wird der Rückkauf nach 60 Tagen ausgelöst, wirst du voll ausbezahlt.
Das Einfrieren 2020
Du willst aus deinem gesamten Portfolio raus. Die Käufer sind verschwunden, ein Großteil deines Bestands ist ausgesetzt und Gebote erscheinen nur mit hohen Abschlägen.
Wichtigste Erkenntnis
In ruhigen Märkten kostet der vorzeitige Ausstieg ein bis zwei Wochen Zinsen. In einer Krise gibt dir der Zweitmarkt in genau dem Moment nichts, in dem du ihn am dringendsten willst. Bepreise deine Liquidität, bevor du sie brauchst, nicht danach.
So nutzt du den Zweitmarkt klug
Richtig eingesetzt ist er ein praktisches Werkzeug zum Rebalancing und für moderate Liquidität. Als garantierter Ausstieg verstanden, wird er dich im Stich lassen.
Verlass dich nicht darauf für Geld, das du brauchst
Hohe WirkungHalte Geld, das du zu einem festen Termin brauchen könntest, vollständig außerhalb von P2P. Ordne illiquide Kreditlaufzeiten nur Geld zu, das du wirklich wegschließen kannst.
Rechne die vollen Ausstiegskosten ein
Hohe WirkungDer wahre Preis der Liquidität ist der Abschlag, den du akzeptierst, plus die Verkäufergebühr, rund 0,85% bei Mintos und etwa 3% bei EstateGuru. Addiere beides, bevor du verkaufst.
Verkaufe überfällige Kredite in einer Baisse nie panisch
Hohe WirkungEinen überfälligen Kredit mit tiefem Abschlag abzustoßen, realisiert einen Verlust, den Rückkauf oder Rückforderung sonst vielleicht gedeckt hätten. Es ist oft der denkbar schlechteste Moment zum Verkaufen.
Frag, warum ein abgeschlagener Kredit günstig ist
Mittlere WirkungKredite sind meist aus einem Grund abgeschlagen: Sie sind überfällig oder riskant. Ein Abschlag ist nur dann ein Schnäppchen, wenn du ihn verstehst und Rückkauf oder Rückforderung für wahrscheinlich hältst.
Prüfe, ob die Plattform überhaupt einen hat
Geringe WirkungViele haben keinen. Auf Rückkauf-only- oder Endfälligkeitsplattformen ist dein einziger Ausstieg die Fälligkeit oder das Auslösen des Rückkaufs. Kläre das vor der Investition, nicht danach.
Profi-Tipp
Rückkauf-Liquidität und Zweitmarkt-Liquidität sind unterschiedliche Mechanismen. Rückkauf bedeutet, dass der Kreditanbahner einen überfälligen Kredit zurückkauft; der Zweitmarkt bedeutet, dass ein anderer Anleger sich entscheidet, deine Forderung zu kaufen. Eine Plattform kann das eine haben und das andere nicht.
Was Liquidität dir nicht versprechen kann
Selbst ein tiefer, aktiver Zweitmarkt hat harte Grenzen. Kenne sie, bevor du auf den Verkauf setzt.
Liquidität verschwindet in einer Krise
Sobald viele Anleger gleichzeitig raus wollen, verschwinden die Käufer und die Abschläge explodieren. Der Markt ist genau dann liquide, wenn du es nicht brauchst.
Ausgefallene Kredite lassen sich nicht verkaufen
Sobald ein Kredit in Rückforderung ist, kauft ihn niemand mehr. Der Zweitmarkt bietet keinen Ausstieg aus genau den Positionen, denen du am liebsten entkommen würdest.
Nicht jede Plattform hat einen
Rückkauf-only- und Immobilienplattformen haben oft keinen Zweitmarkt oder nur einen dünnen. Dort bedeutet Ausstieg allein Fälligkeit oder Rückkauf.
„Sofort“-Produkte haben eine Warteschlange
Gepoolte Sofortzugriffsprodukte werden durch neue Einzahlungen finanziert. Wenn Abhebungen sie übersteigen, kann selbst „sofortige“ Liquidität gedrosselt werden, wie 2020.
Die gute Nachricht
Nichts davon macht den Zweitmarkt nutzlos. Es macht ihn zu einem Werkzeug für Rebalancing und moderate Ausstiege bei ruhigem Wetter, nicht zu einem Sicherheitsnetz. Plane deine Liquidität für den Sturm, nicht für den Sonnenschein.
Wie es zusammenhängt
Liquidität ist direkt damit verknüpft, wie viel deines Geldes arbeitet und was deine echte Rendite ist. Diese Konzepte vervollständigen das Bild.
Cash Drag erklärt
Kredite gegen Geld zu verkaufen erzeugt untätiges Kapital, das auf die Reinvestition wartet. Sieh, wie Zweitmarkt und Liquidität den Cash Drag antreiben.
Kreditlebenszyklus erklärt
Ein Kredit in Rückforderung lässt sich gar nicht verkaufen. Sieh, wo der Zweitmarkt in den Lebenszyklus eines Kredits passt und wo die Liquidität endet.
XIRR erklärt
Abschläge, Aufschläge und Gebühren sind alles echte Zahlungsströme. Erfahre, wie XIRR erfasst, was dein Handel tatsächlich eingebracht hat.
Rückkaufgarantie erklärt
Rückkauf und Zweitmarkt-Liquidität sind unterschiedliche Mechanismen. Erfahre, was die Rückkaufgarantie wirklich verspricht und wann sie versagt.
Sieh die echten Kosten jeder Transaktion
Abschläge, Aufschläge und Zweitmarktgebühren sind nur Zahlungsströme, und P2P Dash rechnet jeden einzelnen in deinen echten XIRR und dein Cash-Drag-Bild über alle Plattformen ein. Nicht die schmeichelhafte Schlagzeile einer Plattform, sondern das, was du tatsächlich verdient hast.